腾讯减持华谊兄弟股票，曾经紧密合作如今为何减持？

腾讯减持华谊兄弟股份这事传出的消息，反映出互联网那些巨头投资布局计策的深刻变化，还使得人再一次思考持续了十来年的 “影娱联姻” 最后究竟带来了啥 。

腾讯投资华谊的历程

腾讯跟华谊兄弟的合作起始于2011年，当年5月，腾讯头一回开展股权投资，同年11月，双方签订了战略合作协议，合作范畴涵盖线上影视专区运营以及内容版权，2014年，双方关系向更深入发展，腾讯以每股24.83元的价钱，现金认购华谊兄弟超出5000万股，总共投入将近13亿元，这笔投资在2015年最终达成，让腾讯持有的华谊兄弟股份超过8%，正式变成后者关键的战略股东 。

那之后，双方的合作不断向更广泛的状态延伸拓展。在2016年3月的时候，华谊兄弟联合腾讯以及云锋基金，一同拿出5.47亿元去投资在港股上市的公司中国9号健康，还将它的名称改成了华谊腾讯娱乐，目的在于搭建起国际娱乐平台。从股权方面的投资一直到业务上的协同，腾讯在长度达到数年的时间段里，对华谊兄弟展开了多轮次、多种形式的投入以及布局进行部署 。

长期投入与有限回报

翻看十余年之间的合作情况，腾讯所得到的财务方面的回报远远没能够达到预先所期望的那种程度。它当初进行投资时的成本非常高平均每股达到24.83元，然而靠近这段时间进行大宗交易从而减持时股票的平均价格仅仅只是2.2元，其中股价所存在的差距特别大。虽然就华谊兄弟而言在2011年跟2017年相互之间的这段时间里有过以现金形式进行派送红利的行为，总的金额超过了7亿元，但是腾讯身为其中股东从这里面所得到的红利派送还不到1亿元，并且自2018年之后华谊兄弟就再也没有进行过红利派送 。

华谊兄弟于2020年推出票房超3十一亿元的电影《八佰》，从项目收益角度来看，腾讯影业仅以联合出品方的身份参与其中，其投资份额有限并且收益也是有限的。将华谊兄弟自身在2018年至2021年这4年间的情况与之形成对比，其累计亏损总额超过了64亿元。长期以来存在着重投入以及低回报的这种状况，构成了此次减持的重要背景。

减持操作的具体方式

本次权益变动借助两种方式达成。其一为大宗交易减持，在2023年8月2日至4日这个时段，腾讯经由深圳证券交易所的大宗交易系统，把华谊兄弟股票5389.33万股予以卖出，其所占公司总股本比例为1.94%，交易均价是每股2.2元 。

先是有第二种方式叫做参与转融通证券出借这样之举，腾讯的做法是把持有的2774.50万股华谊兄弟股份拿去出借，进而致使其在名义上所拥有的权益股份比例降低了大概1%，这两种操作加起来，造成腾讯在华谊兄弟那里的持股比例明显下降了，还朝着市场清楚地传递出了减持信号 。

腾讯投资战略的转向

这事并非单独发生的，它符合腾讯投资思路的改变，2022年第一季度时，腾讯总裁刘炽平明确讲，投资转变方向，过去讲竞争驱动扩张，现在更关心长期健康发展以及成本优化，公司针对亏损业务做了调整，更看重投资效率以及业务自身的赚钱能力 。

这一转向被数据所印证，在2021年，腾讯在全年投资了259家公司，该数量创造了崭新的高度。然而到了2022年第二季度，其于一级市场的投资以及并购事件仅仅是10起，相较于第一季度的22起，环比出现了大幅度的下降，降幅超过50%。投资节奏的显著放缓，这表明腾讯正在收缩战线，开展更为审慎谨慎地资本布局态势 。

当前投资聚焦的领域

与此同时即便投资数量整体处于收缩状态，腾讯的投资方向却呈现出极大程度的指向了特定类型并非分散，在2022年第二季度所发生的10起投资事件之中，其中有4类集中在先进制造这个范畴之内而且有3类集中在企业服务这个范畴之内，这两个赛道的统计加起来占据了本季度投资事件总数的比率为70% 。

这显示出，腾讯的投资关键方向正以过往的状态为转折，从那种消费互联网以及伴随着内容文化的领域，转变至朝着硬科技和产业互联网发展路线变化去了呢。减少了在影视娱乐等传统方面的投资财力投入，转而附加并增添对于智能制造、SaaS服务等确实更具备技术壁垒以及那种有着ToB属性一类行业的布局安排迹象，这种种又恰恰反应显露出了它符合与顺着宏观环境发生变化而去做出的，找寻新的有助于企业经济增长处的战略意图呢。

对行业与市场的启示

给文娱行业与一级市场投资带去多重启示的是腾讯对华谊兄弟展开的减持。对于影视公司来讲，单纯凭借巨头给予的资本输血这种方式难以保有持续性，其核心重点在于塑造出能够达成持续盈利目标的内容生产方面的能力。对于投资机构而言，互联网巨头身上“战略投资”的那种光环渐渐呈现出减弱态势，财务回报以及产业协同所产生的实际效果变成了更具刚性的评估标准 。

这同样意味着一种商业模式在时代层面的转折，在过去的长达十年时间之内，那种依靠流量以及资本来促使文娱产业实现快速扩张的模式正遭遇挑战，在未来的时日里，不管是企业还是其中的投资者，均要更着重于业务所具备的健康程度、现金流呈现出的稳定状态，以及核心技术构筑的护城河，而并非仅仅是单纯的规模和声量。

当面朝着互联网巨头投资策略全方位的收紧，你觉得那文娱产业接下来突围的关键之处，到底是侧重在深度耕耘内容自身，还是说绝对得寻觅跟硬科技相联合的全新模式呢？